房地产调控持续升级销售额下降超出预期融资继续收紧

与上周相比，新房成交量增加，二手成交量减少本周，52个城市售出4.9万套房屋，环比增长5.7%，环比下降17.4%21个大中城市布新房存栏3.1万套，环比增长11.3%，同比下降14.9%，一，二，三线城市新房数量环比分别变动—14.6%，26.1%，20.5%，同比分别变动9.5%，—7.7%，40.0%18个城市二手房成交12万套，环比下降7.2%，同比下降38.0%13个大中城市二手房成交套数为1万套，环比下降6.2%，环比下降39.3%二线城市二手房交易环比增速分别为0%，5.0%，—224%，净比率增长率分别为—36.9%34.2%—57.9%

与上周相比，碎磨库存减少，去磨周期增加16个城市的库存房间数为100间

万台，环比下降02%，洗消期为10.5个月，环比上升0.3个月，9个大中城市新房库存54.3万套，环比下降1.2%，去污期7.9个月，环比上升0.1个月一线城市新建钢厂库存22.8万台，环比下降2000台，洗消期6.5个月，不良率更高二线城市新房库存193万套，环比减少7000套，拒收期8.5个月，环比增加02个月三线城市新房卡数量为12.2万张，环比持平同期减少10.8个月，环比增加0.3个月

与上周相比，整体土地市场在量和价两方面均有所下降，而地价榜则有所下降百城企业用地数量89个，环比下降33.6%，同比下降65.5%出让土地规划建筑面积584万平方米，环比下降31.9%，净比例下降75.8%咸土地总价80亿元，环比下降39.1%，净比下降91.3%1376元/平方米，环比下降10.5%，同比下降63.9%白城地温率为2.90%，较上月下降70.1%，较净比值下降82.9%

从百强地产基金的销售数据来看，8月房企月销售额持续承压，各梯队金口加劲百强住房基金单月实现权益销售6454亿元，净值比—17.2%学校上个月的下降幅度明显扩大了7个百分点1—8月权益口径累计销售额6.31万亿元，同比增长18.8%补充一点，从第二季度开始，就一直在持续放样进行人工我们认为，伴随着9月份统一销售的收购，房企的供应力度将会加大，但伴随着热点城市的不断调整，交易的整体回收率将明显受限

房地产企业中期报告显示，行业整体利润率和负债率下降，龙头房地产企业业绩明显低于行业整体2021H1，房地产板块整体毛利率和净利润率分别为21.6%和5.5%，净比率分别下降7.0和3.2个百分点，原因是房地产企业高价征地项目在市场前景最火热时期进入站位测算期，利润调整空间受到挤压这三项费用预计将同比下降0.spct至9.4%一方面，由于行业已经进入管理红利时代，尤其是在毛利率下降的背景下，控制销售费用成为创造利润率的有效途径，另一方面，由于有息负债规模下降，未来财务费用下降，行业有息负债规模下降房企积极降杠杆

我们认为，集中供地政策的优化调整缓解了市场的悲观情绪9月需要密切关注的是，第二批集中土地拍卖在多个城市启动，行业利润率有望迎来探底上行的拐点此外，目前估值仍较低，因此地产大厅估值可能持续修复，板块将继续乐观后续集中土地出让对唐琦的贵和购地资金的审核越来越严格，广产品，广订单的方式也对房企的产品实力提出了更高的要求我们认为选择鸡蛋面可以更加注重资金，市场调研判断，运营管理，产品实力和营销能力等对于培训实力强，业绩好的前端房企来说，现阶段估值上行的空用修复将更为显著

建议关注:1)开发板块:蒂奇集团，万科A，保利地产，龙超集团，凯撒集团2)物业板块:国服，永盛生活服务，余华万象生活，融创服务，新城悦服务，宝龙商业，盛兴商业

风险警告

房地产调控持续升级，销售额下降超出预期，融资继续收紧。

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