野村：下半年10年期美债收益率可能升至2％

野村驻悉尼利率策略师Andrew Ticehurst称，FOMC会议纪要增强了投资者做出与美联储鹰派转向相符操作的动力，推高了隔夜美债收益率走势他表示，美联储可能加快缩表也值得关注

假日期间，投资者似乎不愿建立和持有价格高昂的空头头寸，似乎建立了一些防御性债券头寸，可能是为了对冲风险资产， Ticehurst说。

新的一年里，投资者似乎更愿意建立和重建债券空头头寸。8月社会融资规模增量为96万亿，同比少增6253亿元，高于我们的预测值63万亿和wind一致预期8万亿，增速由前值10.7%回落至10.3%，与我们的预测一致。结构上，政府债券，贷款，信托贷款和未贴现票据同比少增，社融口径人民币贷款新增27万亿，同比少增1501亿元；信托贷款减少1362亿元，同比多减1046亿元；未贴现票据增加127亿元，同比少增1314亿元，数据与经济下行及贴现量大增有关；政府债券8月虽然发行加速，增加9738亿元，但去年基数较高，使得该项目仍然同比少增4050亿元，我们预计年内专项债额度大概率可全部发完，后续将对社融构成一定支撑。此外，8月企业债券增加4341亿元，与今年以来整体发行节奏基本相当。展望未来走势，预计9月社融增速仍维持10.3%左右低位的概率大，目前仍在信用收缩尾声期。。

进入下半年，10年期美债收益率将升向2%，美联储3月开始加息，10年期收益率不太可能升至远高于2%的水平。

野村预计今年美联储将加息4次，7月料公布资产负债表正常化公告，如果不是更早的话。

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