增额终身寿险成爆款“理财化”背后风险暴露

曾终身寿险虽为终身寿险，但具有理财产品的特性，呼应了当下有中长期储蓄需求，寻求多元化资产配置对冲低利率环境的客户，成为中长期现金流管理工具产品的基本形态发生了变化，风险点逐渐暴露

终身寿险成了财富经理。

我们今年卖得最好的是增加终身寿险，已经超过了年金险广东一家中小型保险公司内部人士告诉第一财经

中国平安人寿保险公司的一位内部人士表示:今年3月，我们在个险渠道首次推出了增量型终身寿险目前销售很好，对客户很有吸引力，尤其是有长期储蓄需求的客户

递增终身寿险在国内是一个比较新的险种2013年首次在中国市场测试2017年，中小保险公司陆续推出增量型终身寿险但是，作为储蓄型保险，增量型终身寿险总是输给年金产品

直到2019年，银监会发布《关于完善人身保险责任准备金评估利率形成机制和调整责任准备金评估利率的通知》，长期年金保险预定利率上限由之前的4.025%下调至3.5%。

在预定利率为4.025%的年金保险陆续退出市场后，增额型终身寿险开始崭露头角，2021年后逐渐流行大型保险公司迅速跟进，推出了自己的增额终身寿险产品

年金保险和增量型终身寿险各有优势，在当前市场环境下都卖得不错但从今年来看，增量型终身寿险的销量相对高于年金保险惠保险产品负责人告诉第一财经

作为终身寿险的一种，增额终身寿险不同于定额终身寿险身故赔付的基本保额是逐年递增的，而不是一定的是一种保额逐渐递增的终身寿险目前市场上推出的增额终身寿险一般锁定寿险金额3.5%的复利，而之前产品保额的复利会更高，达到3.8%左右

不仅保额逐年增加，增加的终身寿险的现金价值也将持续增长而且，增加的终身寿险现金价值前期增长较快

增加的终身寿险现金价值一般高于年金保险，回报率更快大部分增加的终身寿险都可以通过减保获得一定的现金价值，可以灵活用于资金周转，教育，养老等但年金保险是在规定时间内支付生存金，不允许随意领取虽然部分年金保险也支持减保，但年金保险的现金价值水平普遍低于增加的终身寿险，减保金额也较低惠保险产品负责人表示

由于其灵活的减保，加上前期较高的现金价值，增加的终身寿险虽然是以死亡为给付条件的保险，但实际上是通过减保来达到理财的效果而且在低利率时代，复利的计算方式也使得客户可以通过保本减息带来保本，高于银行存款，甚至高于银行理财的投资收益水平

加强监管

正是因为这种实际的理财效应，增量型终身寿险也成为银保渠道的热销保险产品据中保协发布的《2021年银行代理渠道业务发展报告》显示，去年，增量型终身寿险产品凭借资金灵活性高，功能多样等优势在竞争中脱颖而出，占据了银保市场的绝对主流地位终身寿险在交付型产品年度销量前十名中占据七席，包括中邮保险的年年好终身好终身寿险，华夏人寿的南山宋终身寿险，大健人寿的久安21终身寿险，阳光人寿的真心贝智终身寿险等

但值得注意的是，保额的复利不等于产品的真实收益率。

只有现金价值的收益率才是增加的终身寿险的真实收益，这也是前期存在很多销售误导的地方部分增额型终身寿险产品的内部收益率只有2.8%~2.9%，但对外理赔是3.5%一位保险行业精算师对《第一财经日报》表示

国泰君安分析师刘新齐表示，终身寿险为被保险人提供的死亡风险保障额度相对较低大部分年份，保额等于现金价值，也就是退保和身故的收益是一样的所以一般来说，增加的终身寿险是作为储蓄型产品销售的，产品的现金价值是最重要的保险利益

因此，增加的终身寿险需要达到一定的保险期限，才能获得较好的收益。

伴随着终身寿险销售规模的迅速扩大，风险点也随之暴露。

这本来是一款以身故为给付条件的终身寿险，但因为灵活的保额减少设置，变成了理财，相当于改变了产品的基本形态而且减保与生老病死无关，隐含着很多风险，比如高流动性，这对于保险公司的长期资产配置是有难度的再加上前期的销售误导，提高终身寿险的保额成为监管热点保险行业的精算师说

2021年6月底，银监会寿险部发布《关于落实〈关于加强规范管理促进寿险公司年度业务稳定发展的通知〉的通知》，指出北京人寿天津分公司销售的增额型终身寿险产品存在保障程度低，风险短期化，变相理财等风险。

日前，银监会人身保险部发布《关于近期人身保险产品存在问题的通报》，指出在人身保险产品核查过程中，发现增加的终身寿险产品存在一些问题如海宝人寿，合泰人寿，横琴人寿，华贵人寿，梅辛相互人寿，小康人寿提交的11期增额全寿险增额费率超过3.5%，容易与产品定价费率混淆，存在噱头营销风险

此外，在利率持续下行的市场环境下，对于保险公司来说，增加的终身寿险将面临较大的利差损风险刘新齐预计，长期来看，保险公司会考虑下调预定利率或降低保险权益限额，以应对利差损风险

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