上半年1000余家上市公司开展套期保值，期货市场助力经济高质量发展

随着中国期货市场的发展，期货品种和衍生品工具进一步丰富。期货市场在风险管理、定价管理、帮助产业链商业模式转型等层面上，为产业客户提供了多样的工具、模式、策略和方案，助力企业在大宗商品价格波动加大的环境下实现稳健经营。

其中，上市公司也颇为重视期货市场功能。据统计，今年上半年已有1000余家上市公司发布了2387条套保公告，公司家数和公告条数分别增长14.0%和24.3%。

不仅如此，在9月7日至8日的2023中国国际期货论坛上，还传递出更多有关国内期货市场发展的信息。譬如，白糖期货及甲醇期货等众多品种，为市场提供了丰富的风险管理工具，在助力产业及经济高质量发展、增强企业发展活力和韧性方面，发挥着积极作用。

千余家上市公司开展套期保值

上市公司既是国民经济的“基本盘”，也是资本市场的基石。

近年来，为实现稳定经营，越来越多上市公司开始利用期货衍生品，提升自身风险管理能力。据统计，今年上半年已有1000余家上市公司发布了2387条套保公告，公司家数和公告条数分别增长14.0%和24.3%。

中国上市公司协会副秘书长潘广标在致辞中表示，建设中国特色现代资本市场需要一大批经营稳健、管理先进、抗风险能力强的上市公司。尤其2022年以来，大宗商品价格波动、汇率波动、利率波动增强，凸显出企业风险管理的重要性和紧迫性。

“随着品种体系的不断丰富、品种覆盖面的不断扩大，期货市场价格发现、风险管理、资源配置功能更加凸显。越来越多的上市公司进入期货衍生品市场，通过套期保值管理风险正成为上市公司的主流选择。”潘广标表示，上市公司在期货市场的套保参与率不断提升，由十年前的6%提高到了2022年的23%。

从实践效果看，参与套保的上市公司，在ROE、现金比率、杠杆系数、ROA等指标上，明显优于未参与的上市公司。此外，还有多家上市公司发挥产业链优势，借助场内期货工具为中小企业客户提供风险管理方案，从而提高产业链上下游客户黏性，推动供应链协同稳定发展。

潘广标表示，在上市公司利用期货和衍生品取得长足进步的同时，我们也应当看到，与成熟资本市场相比，我国上市公司参与套期保值的空间仍然很大。需要上市公司树立正确风险管理观念，需要综合分析自身及市场的风险情况并作出有效评估，健全内部规章制度，提高自身抗风险能力。

郑商所相关负责人表示，郑商所高度重视服务产业企业，尤其重视上市公司的参与。近年来，围绕产业服务，郑商所做了大量工作，其中包括品种工具业务扩容创新，丰富了实体经济风险管理工具箱；期货市场定价质量和价格影响力不断增强，助力提升产业链供应链发展韧性；市场政策环境持续优化，产业客户队伍不断壮大。

当前，郑商所已经上市了23个期货品种、8个期权品种，正在加快推进PX、烧碱期货期权上市，品种体系覆盖粮、棉、油、糖、果、农资和化工、纺织、冶金、建材等国民经济重要领域。

作为场内业务的延伸，郑商所建设了期货交易所场外综合业务平台，实现了场内、场外协同发展。在对外开放方面，目前郑商所已经有7个特定品种和9个QFII、RQFII品种对境外交易者开放，逐渐形成了国际化的风险管理平台。

值得一提的是，价格发现也是期货市场重要的基础性功能，经过多年培育，在郑商所参与证监会功能评估的品种中，超七成品种期现价格相关性在0.8以上，为产业企业提供了有效价格信号。

“整体来看，我国期货市场经过三十多年的探索发展，服务国家战略和实体经济的能力显著增强，功能作用获得多方认可，包括上市公司在内的各类企业参与期货市场的外部环境越来越好。”郑商所相关负责人提到。

白糖期货发挥糖市风向标作用

白糖期货自2006年1月上市以来，一直发挥着糖市风向标的作用，是制糖企业、食品贸易企业、用糖企业套期保值和风险管理的重要工具。特别是白糖期权上市后为产业企业稳定经营，提供了独特的渠道、丰富的风险管理组合模式。

郑商所相关负责人在论坛上致辞表示，去年以来，在食糖减产、进口成本高企、替代品冲击等多重压力下，国内糖业发展面临挑战，企业风险管理需求不断增加。郑商所牢记服务实体经济的初心，围绕助力食糖产业高质量发展的目标，在满足企业套期保值需求、便利实物交割、降低资金成本、提升参与能力等方面，努力为食糖企业提供更好的服务，帮助企业实现稳定经营。

上述负责人表示，在企业套保方面，最大限度地满足企业套保需求。今年前8个月，48家产业企业共申请套期保值约157万手，审批通过128万手，通过率81%。

同时，全力保障交割顺畅，助力企业拓展货物购销渠道。在广西、云南各增加一家白糖交割库，便利主产区企业注册仓单和参与交割。2022/2023年制糖期截至8月底，白糖期货累计注册仓单6.9万张，同比增加21%；实物交割数量5.1万手，同比增加38%。

在降低企业参与成本方面，免收2023年全年套保开仓、交割、仓单转让及标准仓单作为保证金手续费。通过标准仓单充抵保证金、买断式回购等业务，为35家产业企业的82万吨白糖仓单提供融资43亿元，助力企业解决融资难题。此外，还大力开展市场培育，不断提升产业企业利用期货工具的能力和水平。

“当前我国糖业发展面临的挑战较为严峻。糖料种植面积下滑趋势没有得到扭转，食糖产量连续4年下降，且已低于2017年实施食糖保障措施之前水平，食糖市场保供稳价任重道远。”中国糖业协会副理事长钟金传表示，希望食糖企业立足生产经营，坚持套期保值理念和策略，稳妥管理市场风险。

同时，他希望市场参与者理性参与，注意管理风险。“衷心希望白糖期货和期权衍生品市场，能助力我国糖业找到前进的方向，让糖业增强信心、看到高质量发展的希望。”

在主题演讲和圆桌讨论环节，与会专家、企业代表围绕国内外食糖市场形势、代糖产品消费情况及趋势、利用白糖期货衍生品工具管理风险的模式与经验、衍生工具助力食糖产业高质量发展、大宗商品价格波动背景下的企业经营与风险管理等话题进行了深入讨论和交流。

开创国内液体化工品上市先河

甲醇分论坛上，郑州商品交易所相关负责人表示，甲醇是我国重要的基础化工品之一。

2011年10月，甲醇期货在郑商所成功挂牌上市，开创了国内液体化工品先河。2019年12月，甲醇期权作为国内首批化工类期权正式挂牌交易。

经过不断发展，甲醇期货、期权功能发挥效果显著，合约定价合理有效，期现联动紧密相关，风险管理功能持续提升。

多年来，郑商所深耕产业，服务企业，持续推动期现结合，多措并举提升甲醇品种运行质量和产业服务能力。

目前，甲醇期货价格逐步成为现货市场的价格参考基准，在主销区华东及华南市场，约90%甲醇现货贸易采用“期货价格加减升贴水”的定价模式。

今年上半年，甲醇期现货价格相关系数和套期保值效率均达到0.98，累计交割8.65万吨。甲醇期权累计行权量12万手，期权合成期货价格与标的价格相关系数在0.99以上，基本实现近月合约活跃，活跃合约连续，与期货形成有效补充，更好满足产业套保需求。在证监会组织的期货品种功能评估中，甲醇期货已连续4年达到最高级A类水平。

郑商所将持续推进基础化工期货板块建设，更好助力产业高质量发展。做精做细现有品种，持续完善交易交割规则，不断优化交割仓库布局，让广大企业参与交易交割更加便利、高效。扎实做好产业服务，举办系列市场培育活动，总结推广期现结合的成功经验，更好发挥产业基地龙头作用，引导更多企业认识、了解和运用期货、期权。

作为行业主管协会，中国氮肥工业协会见证了甲醇期货成长的全过程。

会上，中国氮肥工业协会理事长顾宗勤表示，经过多年的培育与发展，目前甲醇期货的流动性不断提升，功能作用有效发挥。“很多甲醇企业从起初的不认识甲醇期货，到逐渐利用甲醇期货管理市场风险，实现了利用期货工具达到避险保值增值的作用。”

甲醇期货价格发现的功能也持续发挥，有效地推动了行业健康发展。目前，甲醇期货价格已经成为现货贸易计价的重要参考，对行业及相关企业的影响力越来越大。

在顾宗勤看来，合作套保模式的应用，使得上下游企业从竞争关系转变为合作关系，实现了产业链多方共赢，促进了上下游协同发展，对增强行业发展活力起到了积极作用。

在分论坛主题演讲环节，来自全球甲醇行业协会、产业企业、行业机构等代表围绕甲醇行业现状、发展前景、机遇挑战等进行了分析与展望。圆桌论坛上，多位行业专家就全球能源市场波动背景下的企业经营与风险管理等方面内容进行深入探讨和分享，为更多的实体企业运用期货衍生品提供了经验和借鉴。

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