“非洲手机之王”传音控股增速首次下滑：顶点之后，陷入瓶颈

日前，川音控股董事长兼总经理朱，董事会秘书曾春等管理层在业绩说明会上对最新经营数据进行了说明公司表示，主要受国内外疫情，国际形势等不确定因素影响，全球经济受到一定程度的不利影响公司一季度业绩同比略有下滑，但总体保持相对稳定

语音保持叫Rdquo，非洲手机之王，其此前披露的2021年财报显示，实现营收494.12亿元，同比增长30.75%，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润31.12亿元，同比增长30.42%到2022年第一季度，征收收入110.55亿元，同比下降1.75%，归母扣非净利润7.1亿元，同比下滑7.62%，为上市以来首次增速下滑

二级市场上，2021年2月高点260.27元/股后，川音控股股价一路下跌到5月20日收盘，公司报91.75元/股，已经跌了一大半但是根据IDC的数据，2021Q4声音传输在非洲的市场份额接近48%，仍然占据了非洲市场的半壁江山

虽然传声占据了非洲近一半的市场份额，但基于低价获得的优势并不是牢不可破的护城河伴随着非洲通信基础设施的逐步完善，三星，OV等手机厂商都虎视眈眈，换句话说Rdquo，非洲手机之王，王座，对于传音来说，越来越难坐稳了

非洲市场，风向突变

要了解语音服务，首先要了解非洲手机市场的特殊性。

由于非洲在全球产业链中处于相对落后的位置，手机等消费市场也具有这一特点根据GSM协会的统计报告，到2025年，非洲互联网用户月平均流量消费将达到7.1GB，这意味着，几乎到2025年，整个非洲将在2019年左右达到国内月平均流量水平但从另一面也可以看出，到目前为止，非洲整体的通信网络建设还是很差的

另一方面，非洲的经济结构最近几年来有所优化，从基础原材料的主流转向零售，运输，制造，电信等第三产业伴随着产业附加值的提高，居民的消费能力也随之提高

华鑫证券研究报告显示，2020年非洲移动通信网络普及率将低于20%，2025年接近30%，且呈上升趋势3G网络在近五年内不会有大的变化通信网络的变化对应着移动终端的变化浪潮

如上所述，当世界其他地区的换机周期结束时，非洲的3—4G换机浪潮才刚刚开始正因如此，音标凭借在非洲无与伦比的份额，给资本市场讲了一个增加蓝海的好故事这个故事在2021年初达到高潮

但是巅峰过后是瓶颈

2020年以来的疫情也对非洲经济产生了重大影响2020Q2以来，非洲整体GDP持续下滑，居民消费水平有限可是，消费者方面提供的资金不足反映在非洲的4G网络普及率开始放缓换句话说，曾经被寄予厚望的换手机浪潮，被疫情打断了

这一趋势在传音的年报中也有所体现科技创新板期刊记者查阅公司历年财务报告了解到，2019年公司在非洲的营业收入达到190.05亿元人民币，2020年达到224.52亿元人民币，增速近18%，可是，2021年，这一收入仅增至242.38亿，增速仅为8%而这是公司用将近一半的市场份额获得的收入

同时将视角放大到全球2021年，PhoneVoice在全球手机市场的市场份额将为12.4%，在全球手机品牌厂商中排名第三这足以说明，长期以来被视为蓝海的非洲手机市场并没有市场此前想象的那么美好

供应链承压，语音能反制吗。

其实10多年前，也不是没有手机厂商盯上非洲市场。

2011年，三星在三星论坛上，放出到2015年，将非洲的业务收入提高到100亿美元事实上，三星也是业内第一家在撒哈拉以南非洲设立地区总部的公司

对于国内制造商来说，华为在肯尼亚发布了100美元以下的机型，并且是2011年第一季度最畅销的手机截至目前，华为共售出35万部此类手机，占肯尼亚智能手机的45%

但是今天与过去不同2021年起，缺乏核心，浪潮席卷整个半导体行业，从原材料到成品的整个产业链都出现了不同程度的涨价

具体到手机产业链，原材料价格上涨甚至影响低端产品的代工价格去年9月，TSMC宣布上调芯片代工价格，7 nm以下制程工艺报价上涨10%这必然影响传音的毛利水平

科技创新板日报记者查询历年财报发现，音信控股2019年中报毛利率接近30%，占比29.16%但到了2020年的年报，已经下降到25%左右，而到了2022年的最新季报，徘徊在21%左右两年下跌近10%

可是，该公司在非洲市场销售的手机价格甚至低于国内百元手机而低端手机对手机等消费电子产品的价格敏感度只会大于高端手机这意味着，即使语音传输上游出现涨价，贸然提高手机价格也无异于拱手让出市场份额

根据传音控股2021Q2会议纪要，面对上游价格上涨，公司选择提高智能机和高价机的销售份额，并拓展中高端零售，希望通过提振ASP来提振疲软的收入同时，2021年Q2之后，销售费用和管理费用的增速将大幅降低

但是开源并不顺利，节流只能起到短期作用因此，公司净利润率从2021年第三季度的8.03%下降至2022年第一季度的7.18%

另外，虽然与小米等厂商相比，R&D的传音投入比例相差不大例如，2022年一季报显示，公司R&D费用同比增长25.2%，占营业收入的比例为3.58%，同比上升0.77%但由于整体营收规模的差距，还是不如同行业其他厂商这也会拉开与竞争对手在产品体验上的差距，进而影响营收，形成恶性循环

同时，在传声的优势市场领域，也有国内的挑战者《非洲商业》Rdquo，年度最受非洲消费者欢迎的品牌，根据百强榜单，2021年，传音旗下低端品牌itel从第17位跌至第21位

从数据上看，2021年非洲智能手机市场，语音传输增速不及三星和小米，差距超过10%，在南非，OPPO和vivo的增长率分别为466%和328%这可能从另一个侧面说明，Rdquo或者Rdquo，不会永远成为护城河硬件的价格优势是供应商的优势，而不是手机厂商的优势而软件可能是最后的赢家

同时，在对外公告中，音标控股强调了自己的移动互联网业务，比如音标OS预装的音乐软件Boomplay目前月活跃超过6800万，用户总数超过1亿截至2020年报告期末，由声传合作开发，非洲网易云Boomplay，非洲Vskit，非洲铲子，UC在非洲，凤凰，非洲支付宝手机预装了Palmpay等7款应用

在人员配备方面，2022年1月14日，据媒体报道，原百度高级副总裁向海龙加盟，担任公司移动互联网总裁向海龙此前被视为百度的核心人物，也领导了国美的互联网转型在这个时间节点加入，不言而喻

但目前这类软件的收益并不理想截至2021年底，手机业务外语音传输收入为23.42亿，占总收入的比重不到5%

一位接近传音的人士对《科技创新板日报》记者表示，传音虽然在上述软件领域有所布局，但受限于手机功能和R&D投资，产品体验无法与正版相比，tiktok或者twitter比较一下在非洲一些经济稍微好一点的地区，在选择稍微宽裕一点的情况下，用户的首选并不是语音传输的预装APP

所以总体来说，传音要想在软件领域取得长足的进步，势必要花费更多的研发成本但在营收的整体压力下，依然任重道远

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