优必选冲刺“人形机器人第一股”教育业务贡献“半壁江山”

日前，深圳育碧科技股份有限公司向港交所提交招股书，冲击人形机器人第一股。

这家公司比较出名的是，2016年，540个机器人登上了央视春晚最近几年来，伴随着特斯拉，谷歌等巨头的进入，人形机器人的概念再次流行起来

作为较早涉足人形机器人的机构，在概念的催化下，育碧能否获得足够的市场追捧。

教育事业贡献半壁江山

育碧成立于2012年，研发和销售人形机器人，智能服务机器人产品和解决方案，涉及企业级和消费级场景，包括应用场景，包括教育，物流和一般服务。

育碧作为研发领域，前期发展缓慢，直到2016年才推出消费机器人等智能硬件设备登上春晚是育碧发展的转折点2016年7月，育碧获得1亿美元B轮融资，CDH资本领投

目前在教育赛道，育碧主要提供教育智能机器人解决方案和消费级智能服务机器人服务其中，教育智能机器人产品主要包括真人大小的机器人颜氏，小型机器人悟空以及基于Kit工具包的建筑机器人和教育积木为教育行业定制的智能机器人硬件，软件和RaaS服务，以及人工智能课程教材，机器人教学套件，多媒体设备，编程软件等相关硬件消费智能服务机器人的主要构建模块是为家庭教育，家庭娱乐和儿童发展而设计的小型机器人

招股书显示，2020财年，教育智能机器人产品及解决方案实现收入6.12亿元，占总收入的82.7%到2022财年前9个月，这一比例虽有所下降，但仍占67.7%根据Jost Sullivan的数据，以2021年收入计算，育碧是中国最大的教育智能机器人产品和解决方案供应商

在教育业务上的落地，让育碧同时拥有了创意和商业化2018年完成8.2亿美元C轮融资，创造AI领域单轮融资纪录，投资方包括腾讯，工商银行，海尔，民生证券等

不到三年亏损24亿。

不过，虽然教育业务有效支撑了其发展，但基于人形机器人的概念，你终究不能只依赖教育业务。

一方面，教育业务想象力低根据招股书提供的测算结果，到2026年，中国智能教育机器人解决方案行业的市场规模约为69亿元，远低于智能物流和移动机器人的454亿元和智能巡检机器人的238亿元另一方面，教育业务客单价不高，价格区间只有3000—10000元，远低于目前其他业务

从以往的发展来看，在教育业务的支撑下，卓越的业绩增速并不快2021年营收8.17亿元，同比增长约10.4%其中，教育业务收入4.62亿元，同比下降24.6%，2022年前9个月营收5.29亿元，同比增长约5%其中，教育业务收入3.58亿元，同比增长约9%

同时，育碧所在的赛道具有明显的高投入特征相比营收增速缓慢，2021财年销售投入达到3.57亿元，同比增长14%，管理费用3.26亿元，同比增长53.7%，R&D投资额高达5.17亿元，同比增长20.6%费用增速超过收入增速

在这种情况下，优秀选择的流失是必然的2020财年和2021财年亏损分别为7.07亿元和9.17亿元，2022财年前9个月亏损7.78亿元，不到3年，亏损已超过24亿元

因为亏损问题不可避免，育碧始终处于现金净流出阶段2020财年经营活动现金流出为6.03亿，2021财年为6.81亿，2022年前9个月为2.89亿

在持续亏损和现金流出的状态下，对育碧的融资能力和造血能力提出了更高的要求。

资产负债杠杆率达到111.2%

从资产负债的角度来看，上市成为必要的选择。

2020年至今，D轮融资历时两年，总增资6倍但育碧的现金及现金等价物正在逐年减少:截至2021财年结束，其现金及现金等价物为2.73亿元，同比减少3.5亿元，截至2022年9月30日为3.49亿，同比减少1.6亿元

与此同时，育碧的偿债压力也越来越大截至2021年12月31日，育碧的流动比率为1.0倍，速动比率为0.7倍，与上一财年相比均有所下降资产负债杠杆率达到111.2%，比上年末大幅上升45.4个百分点截至2022年9月30日，上述相关数据虽有所缓解，但仍高于2020年底的水平

在融资目的方面，虽然具体比例尚未确定，但偿还部分银行贷款排在提高R&D实力和效率之前伴随着融资轮次越来越多，上市对于缓解其资金压力非常重要

但要打动资本市场，商业化和变现还有很长的路要走回顾营收构成的变化，在教育业务之外，消费机器人和其他智能硬件设备的进步更为明显，2022年前9个月同比增长87.1%，但目前该业务占比仅为16.4%，营收规模不足1亿元，仍处于爬坡阶段其他业务表现相对较差物流智能机器人产品及解决方案收入5095.2万元，同比下降近3%其他行业定制智能机器人产品及解决方案收入2268.8万元，同比下降68.3%

有分析认为，人形机器人还缺乏大规模的应用场景，商业化还处于早期阶段从优营来看，相关业务确实还没有看到爆发的迹象

从教育轨道出发，很好地支持了优秀和必修选拔的早期发展但在一个相对烧钱的赛道上，育碧还处于大量投入的阶段亏损规模大，债务压力大，其他落地场景还在探索中在这种情况下，育碧的上市前景还有很多不确定性

声明：本网转发此文章，旨在为读者提供更多信息资讯，所涉内容不构成投资、消费建议。文章事实如有疑问，请与有关方核实，文章观点非本网观点，仅供读者参考。