电连技术300679：传统主业景气承压汽车连接器兑现高增长

公司发布2021年年报和2022年一季报，实现全年营业收入32.46亿元，同比增长+25.2%，归母净利润3.72亿元，同比增长+38.3%，基本每股收益约0.88元2012年，Q1公司实现营收7.58亿元，同比增长—7.1%，环比增长—6.9%，归母净利润约0.88亿元，同比增长—14.1%，环比增长—0.52%简而言之，21年传统业务收入增速下滑，汽车连接器实现爆发式增长2021年，公司射频连接器及线缆组件，EMC组件和柔性板业务分别实现收入1070万元，8.19亿元和3.86亿元，同比分别增长+10.7%，5.14%和12.8%下半年传统业务收入下滑10%~20%左右，主要原因是下游智能手机市场公司全年传统业务收入增速与下游需求增速相对匹配2021年，全球智能手机出货量达到13.5亿部，同比增长+7%2021年，公司汽车连接器实现营收3.12亿元，同比增长+236%，毛利率增长8.25pct至38.94%下半年收入增速大幅上升，主要得益于下游新能源汽车行业的高景气度，叠加公司客户资源的快速扩张，以及进口替代趋势下规模效应释放带来的盈利能力向上弹性在2002年的Q1，下游消费电子产品的繁荣受到压力，汽车连接器继续高速增长在Q1 2002年，消费电子产品的繁荣延续了其下滑趋势，拖累了公司当前的业绩但受益于国内新能源汽车市场的持续高增长和当期新增客户量，汽车连接器的高增长抵消了部分下滑我们维持之前的观点:公司汽车高速高频连接器有望开启第二条增长曲线，产品价值提升，国内领先地位明显预计公司2022—2023年归母净利润分别约为478万元和6.09亿元，分别为PE的21.1倍和16.6倍目前估值处于历史低位，维持增持评级风险:客户拓展不达预期，智能手机需求不达预期

连接器是用于电子系统设备的电流或信号传输和交换的电子元件。类似于我们身体中的关节，连接器连接各种功能组件，以防止每个系统信号失真或能量损失。因此，虽然连接器的单价不高，但它起着关键作用。

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