华能国际6000112022年一季报点评：业绩符合预期盈利修复在即

电量1077亿千瓦时，同比增长+2.42%，上网结算均价0.502元/千瓦时，同比上涨+19.5%，电力市场占比88.9%，同比上升+31.6 ppts，创历史新高我们认为电价的上涨主要与市场电量份额和市场电价溢价的增加有关量73.5亿千瓦时，同比增长+25.8%煤炭长期合同即将到来，盈利的曙光即将来临受高煤价等因素影响，1Q22公司营业成本628.7亿元，同比上升+51.1%，毛利率为3.7%，相比之下为—13.1 ppts，公司利润逐季好转，但尚未扭亏我们预计，伴随着煤炭中长期合同的正式落地，公司点火价差有望回归理性，并带动利润回升风险:新能源装机小于预期，煤价高于预期，电价低于预期，大量计提减值

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