声网“失声”的危机

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被中概股投资者寄予厚望的语音AI科技公司声网于北京时间8月16日美股开盘前发布了2022年第二季度财报。

财报显示，2022年第二季度，声网实现营收4098万美元，环比增长6%，同比下降3.2%从客户规模来看，截至2022年6月30日，声网全球注册应用超过47.5万，同比增长41%，全球活跃客户数达2877家，同比增长17%

不过，这份财报也显示，音网第二季度净亏损3070万美元，去年同期为1540万美元，这是又一份亏损创纪录的财报。

可是，Soundnet解读这份财报的手稿并没有介绍公司未来将如何减少亏损而是对Soundnet的业务进行梳理，认为伴随着实时互动赛道的不断成长，越来越多的创新应用场景被挖掘出来在此期间，Soundnet提供场景解决方案服务，始终保持RTC市场份额第一的位置

因此，Soundnet创始人兼首席执行官赵斌对这份破纪录的财报表示满意，主要是因为他认为Soundnet已经回到了正增长通道，海外市场尤其是美国等主要国家的净扩张率超过了130%我们第二季度的业务表现强劲，我们恢复了季度增长趋势王声的实时互动云服务在全球市场得到广泛认可，用户的需求也在不断增加

可是，事实真的是这样吗。

1.没有基础客户的危机

Soundnet在2022年二季报相关稿件中一直回避的一个问题是净亏损，为3070万美元，比去年同期亏损近一倍，非美国通用会计准则下的净亏损为2080万美元，同比下降259%。

财务数据显示，声网自2020年第三季度开始连续录得季度亏损，呈扩大趋势2019年至2021年，分别亏损618万美元，312万美元和7236万美元加上今年上半年5762万美元的亏损，累计亏损达1.4亿美元

至关重要的是，本季度音网的收入下降了3.2%，这是连续第二个季度录得收入同比下降截至6月底，声网今年上半年营业收入为7956万美元，较2021年上半年的8256万美元下降约4%

营收负增长的解释不变，主要是在线教育新规实施，国内K12在线教育行业使用量下降。

其实这句话如果换一种方式来说，可能会让人更有意识——这句话其实说明现在声网缺乏基石客户港投银行知名分析师林曦告诉子弹财经

在他看来，一份财报数据可以说明这一点，那就是音网采用的所谓基于美元的净扩张率王声上市的时候，招股书里专门解释了这个指标，因为这个指标在其他行业和企业的招股书里几乎没有出现过，不是行业的通用指标林曦说

根据招股书，声网这一指标的含义是:当客户增加产品的使用量，将产品的使用范围扩大到新的应用领域或采用新产品时，以美元为基础的净扩张率将会增加当客户停止或减少使用产品或降低价格时，基于美元的净通货膨胀率将下降

2021年第一季度，这一指标的数值高达131%当时中国还没有实行双减政策，在线教育客户还是音网的主要客户，也就是基石客户但在2022年第二季度，这一数值已降至95%左右

另一方面，声网的客户增长数据也间接说明了这一点。

二季报数据显示，声网活跃客户2877家，同比增长17.5%所谓活跃客户，定义为在声网消费超过100美元的活跃客户事实上，从去年6月底到现在的一年时间里，语音网络客户的绝对数量增加了428家

结合上一次基于美元膨胀率的数据，即一年内客户付费项目数据占比下降到100%以下实际表明，虽然今年客户数量增加了428家，但与2020年6月至2021年6月的计算周期相比，客户消费金额下降了5%

可以清楚的看到，在没有基石客户之后，声网的营收和用户拓展出现了很多问题。

另外，收入成本比也可以说明，没有基石客户或者找不到基石客户是很危险的。

资料显示，2022年第二季度，声网总营收为4100万美元，毛利为2660万美元，2021年第一季度，在双降政策生效之前，音网总营收为4020万美元，毛利为2340万美元。

这两个数字相差不大，但在2021年第一季度，音网的活跃客户只有2324家，比2022年第二季度差了500多家，收入相差只有80万美元。

此外，2021年第一季度，声网的R&D费用为2520万美元，销售和营销费用为870万美元，而这组数字在2022年第二季度报告中已经上升到:R&D费用3240万美元，销售和营销费用1310万美元对于营销费用的增加，王声在二季报中解释称，大幅增加的是广告费用

事实上，在过去的一年多时间里，声网在专注于声音应用的基础上，不断扩充产品库，开始在移动设备画质评测，虚拟人，网络会议，物联网领域音视频开发等方面进行产品布局。

但这些产品的出现并没有给声网带来收入的大规模增长，反而分散了声网为数不多的内部运营力量由于中小客户对单一产品的需求远远小于大客户，音网不得不花费更多的成本来开发和维护产品，从而增加了成本，降低了收益，导致持续亏损

此外，中小客户流失率很高，声网不得不花费更多的广告来拓展获客渠道，最终增加了自身亏损的比例和减少的难度。

2.海外扩张的隐忧

《子弹财经观点》注意到，为了减少投资者的担忧，音网在最新的二季报中特别指出，其在美国和欧洲，尤其是美国市场的扩张速度，按美元计算为130%。

对此，音网创始人兼CEO赵斌对媒体表示，音网对海外业务的组织架构进行了优化和调整与此同时，几位关键经理获得了晋升，我相信这将进一步提高我们的运营效率，推动全球业务扩张

但外界对声网的海外业务拓展持怀疑态度。

首先，根据国际知名网站排名网站ALEXA的数据，该域名包括中英文网站和API调用的UV为8.96万，PV为26.8万所谓UV是指该网站的唯一IP登录次数，PV是指该网站的累计访问次数

其中来自美国市场的数据排第三，确实增长很快，但是绝对值很低。

根据相应的数据，大约9.4%的美国用户访问网站，只有大约6.2%的页面被浏览根据该网站提供的数据，估计美国每天有8422个IP地址单独访问网站，16616次呼叫和访问网站

之前算过，今年新增付费客户数是428根据音网规则，海外客户可以申请一定的免费时间作为测试，测试后可以选择是否付费

目前，面对IP日访问量与新增付费客户数量的巨大差异，唯一可以解释的原因就是美声网获得测试权限的客户数量多，而付费客户数量少。

问题是，2021年年报，2022年四季报，一季报都没有披露美国相应的用户增长作为主要信息，说明美国市场相应的推广效果直到上个季度都不尽如人意。

当然，与之前几乎没有开发的市场相比，本季度美国用户费用增长130%是可以预见的结果。

但把这件事加到国际化成功的原因上，就太牵强了。

我们观察现在Soundnet开发的很多产品，有一部分纯粹是为了满足海外用户的需求比如在元宇宙领域，如何与海外元宇宙平台合作，增强用户在这些平台上浏览声音的沉浸感和临场感等这些技术基本上都需要长期的投入和持续的维护林曦认为，音网选择这一非常先进的领域来扩大客户并非不可能但这些技术仍处于极其初级的阶段，未来会对音网客户的持续性和获取产生多大影响还是未知数

他认为，这样的新需求反而可能让声网忽略最基本的中国市场现在不是大规模海外扩张的好时机如何稳固在国内市场的优势，拓展新客户形成基石客户群，可能是音网要重点解决的问题

3.商誉和损失风险

《子弹财经观》发现，声网2022年二季报还有一个隐患，就是一次收购带来的商誉风险。

上市后不久，Soundnet曾经进行了2.5亿美元的定向融资2021年1月，Soundnet宣布就收购中国领先的即时通讯云和客户服务云服务提供商Easemob达成最终协议该交易预计将于2021年第一季度完成

收购完成后，双方将在产品层面进行深度整合，基于声网在实时音视频通讯领域的领先优势和环信在即时通讯领域的领先优势，共同打造实时互动云行业的RTC+IM产品组合。

当时被外界认为是一步好棋声网当时完全对标主要竞争对手Twilio收购客户数据平台创业板块，希望利用资本建立自己的资源和技术闭环

可是，有趣的是，所有的报告都没有披露王声的收购成本，而2021年的第一份季度报告显示，商誉增加了5300万美元。

到2021年二季报，长期投资增加2653.2万美元，2021年底为5392.5万美元，2022年二季报为7085.7万美元。

目前Soundnet向美国证券交易委员会发布的公告中只有这一笔收购案，没有其他投资情况据此，我们可以猜测，Soundnet收购欢信大约花费了1.2亿美元，收购款分三期支付

这可能意味着收购Soundnet是以接近市场金额一倍的溢价进行的，也可能与当时Soundnet迫切要求通过并购提高股价有关。

但目前来看音网的资产变动趋势并不乐观。

根据Soundnet 2021年二季报，截至2021年6月30日，Soundnet账面上的流动资产总额为8.69亿美元，总资产为9.87亿美元，一年后的2022年二季报显示，流动资产仅为7.196亿美元，总资产仅为8.78亿美元据此计算，音网流动资产减少约1.5亿美元，总资产减少9000万美元

在2021年第二季度至2022年第二季度期间，财报显示，Soundnet为收购欢馨支付了超过4400万美元所以，事实上，Soundnet的资产在一年内损失了超过1亿美元

亏损方面，2021年二季报显示半年净亏损3008.5万美元，年报显示全年净亏损7235.6万美元因此，2021年下半年显示净亏损4227万美元，这半年净亏损为5762.2万美元事实上，今年声网的总损失近1亿美元

这与资产损失的金额相符。

但问题是，如此连续严重的亏损，说明声网收购环信后，目前并没有看到此次合并对声网业务的促进作用。

按照计划，2021年第一季度完成对环新业务的收购按理说，如果这个项目在收购后表现良好，肯定会被纳入主业相应的经营指标体系

但在最新的二季报中，声网关于环信的论证显示，收入，客户增长等核心内容并不包含这家企业的数据。

换句话说，环信和音网并不是并列的。

一般来说，一个企业如果对收购标的不自信，就会有这样的表现环信被收购后后续表现如何现在外界无从得知，它的数据形成了一个黑框，其实可以间接说明一些事实比如声网对环信的整合可能还没有结束，或者环信和声网客户叠加后的溢出效应很明显，等等林曦分析说

他判断，收购王声现在是一个麻烦，而不是一项资产因此，未来5000多万美元的商誉是否会减少，是一个值得考察的目标

如果某个季度要减少这么大一笔商誉，对于下一个季度的资产损失和损耗来说，将是一个无法估量的事件。

首都对此有着清醒的认识2021年2月，宣布收购环新后，Soundnet迎来了一个光明的时刻，股价飙升至最高点114.97美元但现在，二季报发布后，截至8月19日收盘，Soundnet的股价只有4.2美元，市值从最高点下跌了96%，只剩下4.87亿美元

这基本上是一个悲伤的故事，声网似乎已经接近失声的危险。

但从声网积极布局元宇宙等领域来看，声网是在自救，试图拓展生存空间但股价证明投资者的耐心已经不多了，市场留给声网的时间大概也不多了

*文中字幕来自视觉中国，基于射频协议。

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