摩根士丹利上调宁德时代评级至超配目标价210元

3月11日，宁德时代开盘股价高开4.43%。这一变动的背后是国际知名投资银行摩根士丹利的最新评级调整。

据了解，摩根士丹利已将宁德时代的评级从平配上调至超配，并设定目标价为210元人民币。继比亚迪之后，宁德时代也交出最新年度成绩单。

1月30日晚，宁德时代发布业绩预告，预计公司2023年净利润425亿元—455亿元，同比增长38.31%—48.07%。作为中国和全球动力电池装车量冠军，宁德时代平均单日净利超1亿元。

宁德时代表示，报告期内，公司新技术、新产品陆续落地，海外市场拓展加速，客户合作关系进一步深化，产销量较快增长的同时，也实现了良好的经济效益。

根据公告，宁德时代预计2023年公司归属上市股东的净利润425亿元—455亿元，同比增长38.31%—48.07%。扣除非经常性损益后的净利润为385亿元—415亿元，同比增长36.46%—47.09%。宁德时代2023年第三季度净利104.28亿元，第四季度净利预计113.55亿元-143.55亿元，环比增长9%-38%。

根据中国动力电池产业创新联盟的最新统计，2023年1—12月，我国动力电池累计装车量387.7GWh, 累计同比增长31.6%。其中三元电池累计装车量126.2GWh,占总装车量32.6%，累计同比增长14.3%；磷酸铁锂电池累计装车量261.0GWh,占总装车量67.3%，累计同比增长42.1%。其中，宁德时代以167.1GWh的装车量排名第一，市占率为43.11%，市场份额超越比亚迪15.9个百分点。三元动力电池装车方面，宁德时代以78.33GWh的装车量也排名第一，市占率为62.08%，市场份额超越第二名的中创新航50.18个百分点。

根据韩国资讯机构SNE research发布的数据， 2023年1—11月，全球登记的电动汽车电池装车量约为624.4GWh，比2022年同期增长41.8%。其中，宁德时代以233.4GWh装车量居榜首，同比增长48.3%，市占率为37.4%，相较于前一年35.7%上升1.7个百分点，相较于1—10月的36.9%增加0.5个百分点，在全球电池供应商中唯一占据35%以上的市场份额，大幅领先于日韩竞争对手。

对于宁德时代的业绩预告，分析师指出，公司业绩好于预期，当前时间点，更重要的是对公司2024年业绩的判断，对出货量方面，维持略高于行业增速的判断，即动力电池20%-25%、储能电池30%-40%。

价格方面，上述分析师认为，近期电芯低价说法有失偏颇，系忽略了客户结构的差异。宁德时代动力电池有30%-35%是海外装机，国内三元产品偏高端也有25%-30%，同时，国内磷酸铁锂电池也并非都是低价，重卡、客车预计均有溢价，部分客户也为正常价格，竞争激烈的客户仅有15%左右。因此，判断公司2024年电芯均价或在0.7元/Wh左右。“公司2024年归母净利润有望达到450亿元以上，当前PE仅14倍，PEG仅0.5倍，严重低估。”行业分析师表示。

预计宁德时代2024年出货450GWh，归母净利450亿元，对应24年PE 13.8倍，目前严重低估。

从另一个角度看，当前境内新能源龙头估值明显低于海外龙头。美东时间1月29日收盘，特斯拉总市值为6069.51亿美元，市盈率为40.47倍。

Wind数据显示，截至目前，宁德时代市盈率约为14.6，市值也与特斯拉有巨大差距。甚至目前技术水平、市占率均不及宁德时代的LG新能源，目前总市值也有4702.5亿元人民币，动态市盈率高达50.2倍。

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